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数据观市|亏损4.4亿元，上市第7年喜临门做错了什么？

http://www.jiajum.com 2019-04-30 15:41 家居装修设计网

自2012年A股上市以来，喜临门作为国内床垫的领军型企业，一直保持着逐年增长的营收和较好的净利润。但据最新发布年报显示，2018年喜临门净利润首次呈负数。

尽管2018年期间，公司实现营业收入42.11亿元，同比增长了32.11%。但可归属上市股东的净利润却为-4.38亿元，同比下降254.54%；在扣除非经常性损益之后，净利润为-4.69亿元，同比下降283.16%。

数据来源：官方财报

作为一个拥有26年历史的人老牌家具，喜临门难以控制的亏损局面引发人们的无限唏嘘。是难以逃脱上市的七年之痒，还是品牌本身出了问题？颓势之下，喜临门下错了那一颗棋？

影视业务下滑跨界投资成亏损“重锤”

2015年喜临门在一众非议中以7.2亿元的先进收购了浙江绿城文化传媒有限公司，一脚跨进了影视行业。使原有业务发生扩张，主营板块变更为民用家具、酒店家具、影视业三大部分。

数据来源：官方财报

在2015-2017年间，喜临门的营业收入分别为16.9亿、22.2亿、31.9亿。其中影视业务营收分别为2.09亿、2.83亿、3.65亿，以超50%的毛利率，为喜临门带来了可观的创收。

然而2018年情况急转直下，42.11亿元的营收中，民用家具营收39.11亿元，同比增47.75%；酒店家具营收2.09亿元，同比增41.71%；影视业营收7324.96万元，同比减少79.96%。

数据来源：官方财报

不足1亿的营业收入反映了影视行业的节节败退。喜临门2018年年报显示：“电视剧市场调整和政策变化的影响，经营业绩未达预期，需对既有商誉进行计提减值准备，最终本报告期形成较大亏损。””

期间费用率过高拖垮现金流

2018年公司期间费用合计达13亿，同比上升了79.3%；期间费用率30.9%，较上年升高8.1%。较高的期间费用为公司的业绩带来拖累，其中销售费用为9.4亿，同比上升103.5%；管理费用为2亿，同比上升30.9%；财务费用为8069.4万，同比上升118.4%；研发费用为8219.3万，同比上升8.1%。公司本期研发投入为8219.3万，同比上升8.1%。

数据来源：官方财报

其中，高达9.4亿元的销售费用主要用于开拓销售渠道、广告以及业务宣传，工资增加三项。

据公司年报显示，2018年喜临门加大了宣传投入力度，“喜临门”品牌频繁地出现在权威媒体、公益活动中。报告期内，“喜临门”品牌以家居用品行业唯一身份入选“2018 年中央电视台国家品牌计划，并连续七年发布《中国睡眠指数报告》。

与此同时,喜临门全面推进线下渠道建设，2018 年共开发新专卖店超过 700 家，创历史新高。并大力开发优质的地产公司及高星级酒店管理公司，销售网络覆盖全国 300 多个城市，并成功将酒店床垫销往香港、澳门等地区。

这一系列举措实际上对公司业绩形成了拖累，最终导致经营性现金流大幅下降154.3%。

与顾家家居疲于暧昧引发争议

2018年10月14日，顾家家居与喜临门控股股东绍兴华易投资签署《股权转让意向书》。据相关资料显示，顾家家居或其指定的控股子公司拟通过支付现金方式以单价不低于每股15.20元，总价不低于13.80亿元的价格收购华易投资持有的喜临门合计不低于23%的股权。

但2019年4月15日，在双方《股权转让意向书》即将到期时，顾家家居与喜临门纷纷发布《股权转让意向书》到期自动终止的公告。

更为暧昧的是，顾家家居虽然放弃了喜临门的股权转让，却宣布要开展“财务投资”。通过斥资3.1亿元认购2号资管计划的方式，由后者出资11.05亿元承接了华易投资发行的“16华易EB”、“华易02EB”、“华易03EB”、“华易04EB”共4份可交债。相关人士推测，顾家家居或有意借助可交债谋求喜临门控制权。

4月25日晚间，喜临门(603008.SH)发布2019第一季度报告。2019年第一季度，公司实现营业总收入8.39亿元，较上年同期减少5.57%；归属于上市公司股东的净利润2347.48万元，同比2017年减少56.01%。未来走向如何，还需静候其变。